กรุงศรีวิจัยปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจไทย ปี 69 เหลือ 1.9% จากความเสี่ยงหลายด้าน

ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) เปิดเผยการประเมินเศรษฐกิจไทยในปี 2569 ว่าจะขยายตัวที่อัตรา 1.9% ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ในปีที่แล้วที่ 2.4% แม้ว่ารัฐบาลจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพื่อสนับสนุนการเติบโตในช่วงครึ่งปีหลัง แต่ความกดดันจากปัจจัยหลายประการได้ทำให้แรงส่งของเศรษฐกิจโดยรวมอ่อนตัวลง

ความเสี่ยงต่อการเติบโตเศรษฐกิจมาจากหลายทิศทาง รวมถึงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ และข้อจำกัดเชิงโครงสร้างภายในประเทศ หากสถานการณ์ตะวันออกกลางยืดเยื้อต่อไปหรือมาตรการกีดกันทางการค้ารุนแรงขึ้น เศรษฐกิจอาจชะลอตัวมากกว่าที่คาดการณ์ไว้

ด้านการบริโภคของภาคเอกชน คาดว่าจะขยายตัวในอัตราต่ำสุดในรอบ 4 ปี สาเหตุหลักมาจากค่าครองชีพที่เพิ่มสูงขึ้นตามราคาพลังงาน ในขณะเดียวกัน รายได้ของครัวเรือนโดยเฉพาะจากภาคการเกษตรขยายตัวในระดับต่ำ ประกอบกับภาระหนี้ครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นการกดดันกำลังซื้อของผู้บริโภค นอกจากนี้ การฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวยังคงเดินช้า

จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติคาดว่าจะลดลงต่อเนื่องเป็นปีที่สอง เนื่องจากต้นทุนการเดินทางที่สูงขึ้นและความกังวลด้านความปลอดภัยจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง นักท่องเที่ยวระยะไกลจากยุโรป สหรัฐฯ และตะวันออกกลางเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด ความเข้มข้นของการแข่งขันท่องเที่ยวในภูมิภาคยังเพิ่มเติมความท้าทายให้กับภาคนี้

ในด้านการส่งออก แม้ว่าไตรมาสแรกของปีมีผลงานดีกว่าคาด แต่มีแนวโน้มจะชะลอตัวในช่วงที่เหลือของปี เนื่องจากอุปสงค์ในตลาดโลกอ่อนแรง ประกอบกับความเสี่ยงที่สหรัฐฯ อาจเพิ่มความเข้มข้นของมาตรการภาษีนำเข้า ทั้งในด้านอัตราภาษีและความครอบคลุมของสินค้า

การนำเข้าสินค้าคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นตามต้นทุนที่สูงขึ้น ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งจะกดดันดุลการค้าและเป็นปัจจัยเพิ่มเติมที่ฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ

สำหรับการลงทุนภาคเอกชน คาดว่าจะรักษาแรงส่งจากปีที่แล้ว โดยได้รับการสนับสนุนจากมูลค่าการขอรับการส่งเสริมการลงทุนจาก BOI ที่เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2568 รวมถึงการขยายตัวของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศและโครงการ Thailand FastPass ที่มีวัตถุประสงค์ดึงดูดเงินลงทุนเข้าประเทศ

อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก และปัญหาเชิงโครงสร้างจะยังคงเป็นแรงกดดันต่อเศรษฐกิจไทยในระยะข้างหน้า

ด้านนโยบายอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อมีแนวโน้มเร่งตัวและอาจสูงกว่ากรอบเป้าหมายของทางการ แต่อุปสงค์ในประเทศที่ซบเซาจะทำให้การส่งผ่านต้นทุนไปยังเงินเฟ้อรอบถัดไปยังคงอยู่ในวงจำกัด การเติบโตของสินเชื่อยังคงอ่อนแอแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง ด้วยเหตุนี้ คณะกรรมการนโยบายการเงินคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ตลอดช่วงที่เหลือของปีเพื่อช่วยสนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจ

นางสาวพิมพ์นารา หิรัญกสิ หัวหน้าทีมวิจัยเศรษฐกิจของธนาคารกรุงศรีอยุธยา กล่าวว่าแม้เศรษฐกิจไทยในไตรมาสแรกของปีนี้จะเติบโตดีกว่าคาด และมาตรการกระตุ้นอาจช่วยพยุงการเติบโตตั้งแต่กลางปีเป็นต้นไป แต่เศรษฐกิจไทยยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกและข้อจำกัดเชิงโครงสร้างภายในประเทศ

การปรับประมาณการเศรษฐกิจปี 2569 ของกรุงศรี สะท้อนผลกระทบของปัจจัยสำคัญหลายประการ ได้แก่ ผลงานที่ดีกว่าคาดของไตรมาสแรก แรงสนับสนุนจากงบประมาณภายใต้พระราชกฤษฎีกากู้เงินเพื่อรองรับผลกระทบจากวิกฤตพลังงาน และผลกระทบจากความขัดแย้งตะวันออกกลางที่ทำให้ต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อการบริโภค การลงทุน การส่งออก และการท่องเที่ยว

หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อหรือปะทุรุนแรงขึ้น หรือมาตรการกีดกันทางการค้าต่างๆ ทวีความเข้มข้นขึ้น เศรษฐกิจไทยอาจชะลอตัวมากกว่าที่ประเมินไว้

เศรษฐกิจไทยในระยะข้างหน้ายังต้องเผชิญกับความท้าทายหลายประการ ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์โดยเฉพาะในตะวันออกกลางที่อาจยืดเยื้อและเพิ่มความเสี่ยงต่อห่วงโซ่อุปทาน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ข้อจำกัดด้านการคลังและความเสี่ยงจากการชะลอลงของการใช้จ่ายหลังมาตรการกระตุ้นสิ้นสุดลง ภาวะเอลนีโญที่อาจกระทบผลผลิตและรายได้ของภาคการเกษตร รวมถึงปัญหาเชิงโครงสร้าง เช่น ความสามารถในการแข่งขันของภาคการผลิตที่ลดลง หนี้ครัวเรือนที่สูง และการเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุพร้อมกำลังแรงงานที่หดตัว

แม้ว่าปัจจัยเสี่ยงจากภายนอกจะส่งผลกระทบต่อหลายประเทศในลักษณะคล้ายคลึงกัน แต่ข้อจำกัดเชิงโครงสร้างภายในประเทศอาจทำให้เศรษฐกิจไทยได้รับผลกระทบมากกว่า ด้วยเหตุนี้ การดำเนินนโยบายเศรษฐกิจอย่างระมัดระวัง มีประสิทธิภาพ และสามารถรองรับความไม่แน่นอนได้อย่างเพียงพอ จึงเป็นปัจจัยสำคัญต่อการประคับประคองแรงส่งการเติบโตของเศรษฐกิจไทยในระยะต่อไป