ธปท.ประเมินพ.ร.ก.กู้เงินช่วยเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น 0.6% ท่ามกลางความท้าทายจากสงคราม

ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ชี้ว่าสถานการณ์ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อสร้างผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทยในสองมิติหลัก โดยคาดการณ์อัตราการเติบโตของจีดีพีในปี 2569 จะชะลอตัวลงเหลือ 1.5% เมื่อเทียบกับการประมาณการเดิมที่ 2.3% หากไม่มีเหตุการณ์ดังกล่าว

นายดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน ธปท. กล่าวในงาน "Monetary Policy Forum ครั้งที่ 1/2569" ว่าด้านราคาสินค้า มีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงที่เงินเฟ้อจะปรับตัวขึ้นไปอยู่ในช่วง 4-5% ซึ่งเป็นการขึ้นจากช่วง 2-3 เดือนแรกของปีที่มีเงินเฟ้อติดลบ และล่าสุดปรับตัวขึ้นมาเกือบ 3% ที่มีแนวโน้มสูงขึ้นต่อไป

อย่างไรก็ตาม ธปท. ประเมินว่าการขึ้นของเงินเฟ้อครั้งนี้เป็นลักษณะชั่วคราว และคาดว่าในปีถัดไปจะเห็นการปรับตัวลดลง แม้ว่าทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าสถานการณ์ความขัดแย้งจะสิ้นสุดเมื่อใด นายดอน กล่าวเพิ่มเติมว่า "แม้เงินเฟ้ออาจสูงถึง 4-5% แต่ยังไม่เห็นสัญญาณของการเกิด Stagflation ระดับเงินเฟ้อดังกล่าวไม่ถือว่าสูงมากนัก เมื่อเทียบกับช่วงสงครามรัสเซีย-ยูเครนที่เงินเฟ้อพุ่งขึ้น 7-8% ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่น่ากังวลกว่า"

เขากล่าวต่อว่าในช่วงสงครามรัสเซีย-ยูเครน คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่ในสถานการณ์ปัจจุบันยังไม่มีความจำเป็นต้องดำเนินการดังกล่าว แม้ว่าจำเป็นต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด

นางปราณี สุทธศรี ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายเศรษฐกิจมหภาค ธปท. ระบุว่าสถานการณ์ความขัดแย้งยังมีความไม่แน่นอนสูง ขึ้นอยู่กับความรุนแรงและระยะเวลาของความขัดแย้ง โดยการประมาณการฐานตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าความขัดแย้งจะได้รับการแก้ไขภายในครึ่งแรกของปี การเจรจาจะบรรลุข้อตกลง และการหยุดชะงักของการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะเกิดขึ้นเพียงช่วงปลายครึ่งแรกของปีก่อนกลับสู่ภาวะปกติในครึ่งปีหลัง

ด้านราคาน้ำมัน นางปราณี ประเมินว่าจะยังคงสูงในช่วงครึ่งแรกของปีก่อนเบาบางลงในครึ่งหลัง แต่โดยรวมแล้วราคาจะยังสูงกว่าระดับก่อนสงคราม ธปท. ประมาณการว่าราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยปีนี้จะอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และลดลงเหลือ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2570

ในกรณีที่สถานการณ์เลวร้าย ความขัดแย้งอาจยืดเยื้อตลอดทั้งปี การเดินเรือจะหยุดชะงักและค่อยทยอยกลับมาได้ในครึ่งปีหลัง ราคาน้ำมันจะสูงและค้างนานกว่าการประมาณการฐาน นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัตถุดิบและความตึงตัวในห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการผลิตและการจ้างงาน

ด้านผลกระทบจากพระราชกำหนดกู้เงิน ธปท. ระบุว่าการใช้เงินกู้จะเป็น 2 ก้อน โดยการประมาณการได้รวมการใช้เงิน 2 แสนล้านบาทแรกไว้แล้ว ซึ่งเกิดจากมาตรการคนละครึ่งและการโอนเงินบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ คาดว่าจะทำให้เศรษฐกิจขยายตัวได้เพิ่มเติม 0.6% ส่วนเงินกู้อีก 2 แสนล้านบาทหลัง ยังไม่คาดว่าจะมีผลกระทบมากในปีนี้ จึงจะพิจารณาใช้ตามสถานการณ์ปัจจุบันก่อน

นายสุรัช แทนบุญ ผู้อำนวยการ สายนโยบายการเงิน ธปท. ระบุว่าการประเมินเบื้องต้นพบว่ามีความเสี่ยงจำกัดที่จะเกิด second-round effect หรือการที่ราคาสินค้าและบริการปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องติดตามการตั้งราคาของผู้ประกอบการและเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะปานกลางอย่างใกล้ชิด เพราะช็อกครั้งนี้เป็นช็อกด้านอุปทานที่ค่อนข้างใหญ่

นายสุรัช อธิบายว่าการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับปัจจุบันสามารถรองรับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจและการเงินได้ในหลายสถานการณ์ หากปรับขึ้นเร็วเกินไปอาจเป็นการซ้ำเติมเศรษฐกิจ ในขณะที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจไม่ใช่การบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสม เนื่องจากสถานการณ์ปัจจุบันยังมีความไม่แน่นอนสูง และการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มความเสี่ยงเงินเฟ้อ

กนง. มีความเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่ 1.00% ต่อปี เป็นระดับที่เหมาะสมในการสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ขณะที่เงินเฟ้อปรับสูงขึ้นชั่วคราวจากปัจจัยด้านอุปทาน แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนในระดับสูง จึงจำเป็นต้องติดตามผลกระทบของสงครามและปัจจัยอื่นๆ ต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อในระยะเวลาข้างหน้า